{"id":493,"date":"2025-11-14T19:00:20","date_gmt":"2025-11-14T19:00:20","guid":{"rendered":"https:\/\/steffenzoller.de\/?p=493"},"modified":"2025-11-12T09:55:47","modified_gmt":"2025-11-12T09:55:47","slug":"unternehmensnachfolge-neu-gedacht-unternehmertum-durch-uebernahme-search-funds-statt-gruendung","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/steffenzoller.de\/en\/unternehmensnachfolge-neu-gedacht-unternehmertum-durch-uebernahme-search-funds-statt-gruendung\/","title":{"rendered":"Unternehmensnachfolge neu gedacht: Unternehmertum durch \u00dcbernahme &amp; Search Funds statt Gr\u00fcndung"},"content":{"rendered":"<h2 class=\"wp-block-heading\">Exit Readiness anders mal gedacht &#8211; Entrepreneurship Through Acquisition<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Viele Unternehmer denken bei \u201eUnternehmertum\u201c zun\u00e4chst an Neugr\u00fcndung: Ein Start\u2011up gr\u00fcnden, von Null aufbauen, Risiken eingehen. Doch ein ebenso spannender Weg ist die Unternehmensnachfolge. Gerade f\u00fcr den deutschen Mittelstand mit Blick auf die Generationenfolge ist es attraktiv, <strong>ein bestehendes Unternehmen zu \u00fcbernehmen<\/strong>, weiterzuentwickeln und als neue Generation fortzuf\u00fchren. Das bekannte Konzept der Unternehmensnachfolge und MBI \/ Management Buy In wird aktuell erg\u00e4nzt und disktuiert durch die Bereiche &#8222;Search Fund&#8220; bzw. &#8222;Entrepreneurship Through Acquisition&#8220; (ETA).<\/p>\n\n\n\n<!--more-->\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Warum wird Entrepreneurship Through Acquisition f\u00fcr den Mittelstand relevant?<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">J\u00e4hrlich stehen zahlreiche mittelst\u00e4ndische Unternehmen in Deutschland vor der Herausforderung einer Nachfolge &#8211; so dokumentiert es u.a. das <a href=\"https:\/\/www.hhl.de\/de\/fakultaet-forschung\/kompetenzzentren\/institut-fuer-familienunternehmen-unternehmernachfolge\/\">IFU &#8211; Institut f\u00fcr Familienunternehmen und Unternehmernachfolge<\/a>: Der Inhaber m\u00f6chte sich zur\u00fcckziehen, die Familie \u00fcbernimmt nicht, externe Nachfolger m\u00fcssen gefunden werden. Gleichzeitig gibt es sehr gut ausgebildete Talente mit Unternehmergeist, die eine Alternative zur klassischen Mitarbeit in einem Unternehmen oder zur Gr\u00fcndung suchen.<br>Hier schlie\u00dft ETA eine L\u00fccke: Statt ein neues Unternehmen aufzubauen, \u00fcbernimmt ein ambitionierter Unternehmer (Sucher bzw. \u201eSearcher\u201c) ein bestehendes Unternehmen \u2014 mit eigenem Unternehmeranspruch, aber ohne die Phase der Gr\u00fcndung von Null.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Was steckt hinter dem Modell?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Der Ablauf l\u00e4sst sich grob in Phasen gliedern in: <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"> \u2192 Kapitalaufbringung <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u2192 Suche nach einem passenden Zielunternehmen <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u2192 Verhandlung und \u00dcbernahme <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u2192 operative F\u00fchrung und Weiterentwicklung. <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Laut der <a href=\"https:\/\/www.gsb.stanford.edu\/experience\/about\/centers-institutes\/ces\/research\/search-funds\">Stanford Graduate School of Business<\/a> wurden mehr als 600 Search Funds in den USA und Kanada identifiziert. Die <a href=\"https:\/\/www.cnbc.com\/2025\/09\/05\/search-fund-investment-wealth-entrepreneurship-gsb-sme-msmes-small-businesses.html\">Studie von 2024<\/a> weist unter anderem eine durchschnittliche Vor\u2011Steuer\u2011IRR (Internal Rate of Return) von rund 35\u202f% und ein mittleres Vielfaches des eingesetzten Kapitals von etwa 4,5\u00d7 auf.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Auch international \u2014 und zunehmend in Europa bzw. Deutschland \u2014 ist dieses Modell auf dem Vormarsch. So ist beispielsweise in Deutschland eine Reihe von Search Funds aktiv, wenngleich die Anzahl noch moderat ist. Auf einem Event des IFUs wurde die Anzahl in Deutschland auf 20 bis 30 gesch\u00e4tzt.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ein konkretes Event als Aufh\u00e4nger<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Im \u202fNovember\u202f2025 fand an der HHL Leipzig Graduate School of Management ein Workshop-Event zum Thema \u201e<strong>ETA &amp; Search Funds<\/strong>\u201c statt: Impulsvortrag, Podiumsdiskussion und Networking in Leipzig zu <strong>\u201eUnternehmen kaufen statt gr\u00fcnden \u2013 die Zukunft des Entrepreneurship in Deutschland?\u201c<\/strong>. <br>Panel\u2011Speaker waren:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Benedikt von Hatzfeldt (Co\u2011Founder, Tembo Search Partners) <\/li>\n\n\n\n<li>Dr. Justus Spengler (aktiver Searcher, ex McKinsey) <\/li>\n\n\n\n<li>Daniel Assmann (aktiver Searcher, ex Houlihan\u202fLokey) <\/li>\n\n\n\n<li>Florian Adomeit (AMBER by DEALCIRCLE) <\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Diese Veranstaltung zeigte sehr gut auf: Das Thema Nachfolge im Mittelstand, Unternehmertum durch \u00dcbernahme, Professionalierung mit Kapital und die Professionalisierung dieses Wegs r\u00fccken in den Mittelpunkt.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Meine Sichtweise \u2013 pers\u00f6nliche Erfahrungen<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Als Untenehmer und Business Angel habe ich zum ersten Mal auch indirekt erlebt. Mein Business Angel bei Betreut.de war Alexander Kirn: Er war einer der Pioniere des Search Fund Modells in Deutschland. In seinem Fall gr\u00fcndete er 2009 einen der ersten deutschen Search Funds, \u00fcbernahm 2012 das Softwareunternehmen INVERS und f\u00fchrte es erfolgreich weiter. Heute finanziert er andere Search Funds.  <br>Aus meiner Perspektive zwei wichtige Erkenntnisse:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Wer ein Unternehmen kauft statt gr\u00fcndet, \u00fcbernimmt nicht nur Verm\u00f6gen und Marktposition, sondern auch Kultur, F\u00fchrung, Personal \u2013 daher ist die <strong>Passung zwischen Sucher und Zielunternehmen<\/strong> <strong>entscheidend<\/strong>.<\/li>\n\n\n\n<li>Die Phase \u201evor dem Kauf\u201c ist keineswegs trivial: Die Auswahl des richtigen Unternehmens, die Bewertung, das Verstehen organisatorischer Strukturen, Finanzierung \u2013 all das verlangt unternehmerische Klarheit und unternehmerische Begleitung. Andersherum gilt auch: Die Auswahl eines m\u00f6glichen Searchers aus Sicht des unternehmerischen Verk\u00e4ufers ist genauso wichtig.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Im Rahmen meiner Beratung sehe ich h\u00e4ufig, dass Inhaber\u2011Unternehmen zu sp\u00e4t \u00fcber \u201e<strong>Unternehmensnachfolge<\/strong>\u201c nachdenken. Dabei ist dieser Zeitpunkt genau eine Chance, mit einem ETA\u2011Modell fr\u00fchzeitig den \u00dcbergang zu gestalten. Die \u201e\u00dcbergabef\u00e4higkeit\u201c oder \u201e\u00dcbergabereife\u201c eines Unternehmens ist damit ein wichtiger Teil des Lebenszyklus: Es geht nicht nur um den Exit, sondern um die nachhaltige Fortf\u00fchrung und Zukunftssicherung. Weiterhin ist auch eine faire und angemessene Taxierung des Verkaufspreises wichtig f\u00fcr beide Seiten.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Was hei\u00dft das konkret f\u00fcr Mittelst\u00e4ndler &amp; Sucher?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">F\u00fcr Unternehmer \/ Inhaber:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Fr\u00fchzeitig pr\u00fcfen, ob das eigene Unternehmen \u201e<strong>nachfolgef\u00e4hig<\/strong>\u201c (auch bekannt als <a href=\"https:\/\/steffenzoller.de\/en\/tag\/exit-ready\/\" data-type=\"post_tag\" data-id=\"148\">Exit Ready<\/a>) ist \u2013 unternehmerisch, finanziell, organisatorisch, prozessual.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Offen sein<\/strong> f\u00fcr externe \u00dcbernahme\u2011Szenarien, nicht nur innerhalb der Familie.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Transparenz schaffen:<\/strong> Kennzahlen, Prozesse, Personalf\u00fchrung \u2013 das st\u00e4rkt Verhandlungs\u2011 und \u00dcbergabeposition.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">F\u00fcr Sucher\/ Searcher (k\u00fcnftige Unternehmer durch \u00dcbernahme):<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Klar definieren<\/strong>, welche Branche, welche Gr\u00f6\u00dfe, welche Unternehmenskultur passen.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Finanzierung sicherstellen<\/strong> \u2013 oft ein Mix aus Eigenkapital, Fremdanteil, Earn\u2011out bzw. Beteiligung des Verk\u00e4ufers.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Netzwerke und Mentoren<\/strong> nutzen: Das Modell wird zunehmend professioneller \u2013 siehe die Plattformen Amber oder Tembo Search Partners.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Warum gerade jetzt interessant?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Die demografische Ver\u00e4nderung im Mittelstand, die steigende Zahl von Firmen mit \u00dcbergabebedarf, kombiniert mit der steigenden <strong>Akzeptanz von \u00dcbernahmemodellen<\/strong> jenseits klassischer Start\u2011ups \u2013 das ergibt eine gute Konstellation f\u00fcr <strong>Entrepreneurship Through Acquisition<\/strong>.<br>Die genannten Studien zeigen: Die Renditepotenziale sind hoch (z.\u202fB. IRR ~35\u202f%) \u2013 nat\u00fcrlich nicht ohne Risiko, aber das Risiko unterscheidet sich vom klassischen Start\u2011up\u2011Modell. <\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Fazit<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Unternehmertum <\/strong>muss nicht zwingend bedeuten, etwas ganz Neues zu gr\u00fcnden \u2013 es kann bedeuten, etwas Bestehendes zu \u00fcbernehmen und weiterzuentwickeln. F\u00fcr Mittelstand und Nachfolge\u2011Prozesse ist das eine echte Alternative. Wenn Sie als Inhaber:in die Zukunft Ihres Lebenswerks sichern wollen oder als Sucher den Sprung in die Unternehmerrolle wagen m\u00f6chten \u2013 dann lohnt es sich, diesen Weg zu pr\u00fcfen. Wer sich tiefer mit Unternehmernachfolge, Austausch bei Kaufanfragen f\u00fcr Unternehmen oder Unternehmer-Sparring besch\u00e4ftigen m\u00f6chte \u2013 oder sein eigenes Unternehmen f\u00fcr die Nachfolge gezielt vorbereiten will, dem stehe ich gerne f\u00fcr ein pers\u00f6nliches Gespr\u00e4ch bzw. Sparring zur Verf\u00fcgung.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Die Reflexion und Vorbereitung Ihres Unternehmens f\u00fcr eine \u00dcbergabe ist oft einmalig und kann emotional sein. Da hilft ein n\u00fcchterner, erfahrener Blick von Unternehmer f\u00fcr Unternehmer oftmals. Insbesondere wenn der Steuerberater oder die Bank vor Ort solche \u00dcbernahmen nicht im Alltag strategisch und operativ oft erfolgreich begleitet haben.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"683\" src=\"https:\/\/steffenzoller.de\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/2025-Search-Fund-Unternehmernachfolge-1024x683.jpg\" alt=\"Search Fund Unternehmernachfolge\" class=\"wp-image-496\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Search Fund Unternehmernachfolge<\/figcaption><\/figure>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Exit Readiness anders mal gedacht &#8211; Entrepreneurship Through Acquisition Viele Unternehmer denken bei \u201eUnternehmertum\u201c zun\u00e4chst an Neugr\u00fcndung: Ein Start\u2011up gr\u00fcnden, von Null aufbauen, Risiken eingehen. Doch ein ebenso spannender Weg ist die Unternehmensnachfolge. 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